“是听说有这事儿，但是基本不是我们能参加的，工资就这么点儿，哪儿有钱来买这种产品？”一位宏大爆破员工向记者表示。针对公司最新推出的顶增方案中关于员工认购的部分，其并不认为真的是面向普通员工。

11月4日晚间，宏大爆破推出定增预案，拟募资6亿元补充流动资金。预案显示，宏大爆破拟不低于24.30元/股的价格向其五名投资者发行股份不超过2469.13万股。认购对象分别为广业公司、广发恒定7号资产计划、恒健投资、中钢投资、华夏人合等五方，认购数量分别为617.28万股、823.05万股、411.52万股、205.76万股、411.52万股，合计2469.14万股。

而在预案中，广发恒定7号特别为人所关注，预案中称该资产计划将向宏大爆破员工募资2亿来参加定增计划。

与此同时，更让人觉得奇怪的是宏大爆破最新三季报显示其盈利状况良好，在这个时候又为什么要定增6亿补充流动资金？

对于上述问题，宏大爆破证券部人士表示：“恒定资管计划我们将合法合规的按正常程序进行募资。定增6亿是为了公司更好发展，缓解流动资金压力，降低贷款规模。”

资金充裕仍求融资

宏大爆破最新三季报数据显示，其手上货币现金还有4.75亿，应收账款有6.33亿，现金流量表显示销售商品提供劳务所收到的现金也有13.4亿，同时，其三季报营收达到18.3亿，同比增长51.88%，净利润1亿，同比增长55.27%.并且，其资产负债率为49.85%，仅比2013年半年报时上升0.61%.

三季报数据还显示，其第三季度营收和净利润爆发明显。在2013年第三季度营收为8亿，同比增长144.59%，净利润为3577万，同比增长1171.2%.经营情况相较于其半年报时有爆发性提升。

而与宏大爆破相反的却是其他爆破企业的平淡业绩。南岭民爆三季度营收12亿，同比增长3.79%，净利润1.21亿，同比下降16.64%.久联发展（10.55， -0.11， -1.03%）（002037.SZ）三季度营收22.47亿，同比增长8.7%，净利润1.42亿，同比增长10.12%.

还能够更直观反映宏大爆破与其他民爆上市公司的不同点更在于其今年以来的股价走势。南岭民爆从年初到11月6日收盘涨幅仅为1.94%，久联发展从年初到11月6日收盘则跌幅为27.85%.反观宏大爆破，从年初到11月6日收盘，其涨幅已经累计达到108.19%.

对于为何与行业具有如此大的反差时，上述证券部人士表示：“民爆只是我们宏大的一个赢利点，并不能简单的把我们划入民爆企业。我们更多的是在露天矿山采剥业务等方面。”

定增预案显示，广发恒定7号资产计划由广发证券的资产管理部设立和管理，由宏大爆破及其控股子公司的员工自筹资金2亿元认购，存续期限为自资产管理合同生效之日起4年。

广发恒定7号向宏大爆破及其控股子公司的员工进行募集，委托人不少于2人且不得超过200名。筛选对象为员工中的合格投资者，若员工募集总额不足2亿元，不足部分由宏大爆破管理层认购；若员工募集总额超过2亿元，则通过抽签的方式确认最终的认购方及每人认购金额。

按此计算，即使最多200名员工计算，每名员工最低出资也要在100万。

宏大爆破2012年年报显示其公司职工总数为2085人，其中生产人员1583人，销售人员35人，研发以及技术人员235人，管理人员162人，财务人员70人。如果按照教育程度划分，大专以下1413人，大专学历309人，本科324人，硕士及以上39人。

同时，在其财务报表中合并财务报表主要项目注释下应付职工薪酬显示本期增加额为1.18亿元，其中如果刨去19个高管的薪酬费用共计654.3万元，剩下1.114亿元。则剩余职工2066人平均年薪为5.39万元，平均月薪为4493元。

能够负担起出资100万的员工在宏大爆破中可谓屈指可数。上述宏大爆破员工也表示：“这哪儿有我们的份儿，再说就算能够借钱家里出钱攒够了100万，我们小员工能够就这样100万的放公司三年？”

资管计划实为变相股权激励

一位上海化工分析师对此表示：“这完全就是变相的股权激励，虽然看起来比传统的股权激励要自己掏钱，而且还有之后股价下跌的风险，但是另外一方面管理层也没有了业绩要求的约束，大股东也没有盈利补偿的要求，而且定向增发还能够避税。”

上述证券部人士则表示：“我只能说我们会合法合规的按照步骤来进行。现在募资正在进行中，有结果了将会有相关公告信息。”

除了风险激励的创新外，还能解决避税的难题，与股权激励相比，集合理财计划可以避免股权激励产生的高额所得税，这在近段时间以来众多的A股的定增方案中已经越来越流行。

单就广发证券资管部门为例，恒定7号的投资经理侯俊斌已经发行过恒定3号、恒定4号等专门参与定增的资管计划，不过其定增资管计划也有失败的。恒定6号原定于参与中航动控的定增，最后以失败告终而该计划也终止。

同时包括汇添富基金参与海南海药定增、富国基金参与诚志股份定增等均为高管借道资管计划变相股权激励。侯俊斌曾表示，目前定向增发市场巨大，从年初至今定向增发募资高达2400多亿元，蕴含了很多投资机会。

（原标题：宏大爆破借道券商资管股权激励 员工人均百万认购2亿元）