1月7日凌晨，针对中国中铁股份公司(简称中国中铁)总裁白中仁死因企业高负债的说法，中国中铁发布公告否定，称目前公司债务状况正常的，风险属可控。和前一天的公告一样，再次强调公司生产经营状况一切正常。

对于这样强调，股民至少昨天(1月6日)是没有买账的，中铁A股与H股齐跌，H股跌逾6%，甚至拖累铁路基建股集体走弱，中国铁建H股跌6.94%，中国南车H股跌3.01%，南车时代电气跌3.88%。

和公告所言，高负债率确实是基建行业的普遍现象。与脱胎于铁路系统的中国交通建设股份有限公司(简称中国交建)和中国铁建股份公司(简称中国铁建)一样，中国中铁的基建的业务板块占比都在八成左右。中国交建和中国铁建2008年至2012年，负债率分别徘徊于78.05%~85.12%和73.7%~79.1%之间。

相较于中国铁建和中国交建，中国中铁的数据变化幅度相对大一些，不变的都是高负债。自2007年上市以来，中国中铁的负债率分别为72.62%、 65.67 %、78.72 %、81.02%、 65.19%、以及 83.92，今年前三季度达到最高84.84%——这个数据和中国铁建比较接近。

这样的基建公司还有一个共同特点就是——合同模式。他们通常不与供应商订立长期供应合同或保证，而是按特定项目与供应商订立采购合同，合同期从一年到五年不等。与此同时，他们与业主——大多时候是政府，签订的大部分工程合同为固定造价合同。虽然部分合同约定在原材料价格发生超过预计幅度的上涨时，客户将对因其产生的额外成本进行相应补偿，但若出现原材料供应短缺或价格大幅上涨导致的成本上升无法完全由客户补偿的情况，则其不得不面对利润减少甚至亏损的风险。

客户的拖欠行为也较为普遍。虽然中国中铁董秘对外否认去铁道总公司要账的事情，但是持续攀升的应收账款却是事实，且经营活动产生的现金流量净额也持续下滑。中国中铁公布的2013年半年报显示，公司归属于上市公司股东的净利润虽然同比增长达45.91%，但经营活动产生的现金流量净额仍是-70.90亿元，应收款项余额为1560.72亿元，较年初增长12.79%。

对于曾经过度倚重铁老大的中国中铁来说，随着后者的改制而越来越市场化，竞争愈发激烈，除了同为脱胎于铁道总公司(原铁道部)的中字头基建公司如中国铁建、中交中建外，中国中铁需要面对来自民营企业的竞争和压力。

业内人士称，铁路盘子和公路业务在可预计的时间里逐渐缩水的市场里，如何在蛋糕变小、垫资拖欠横行的环境里活下来，成了包括中国中铁在内的基建公司亟需解决的问题。

然而，事实上，白中仁还没来得及为中国中铁找到解决方案就退缩西去，却留给中国中铁和股东们的问题是：不为企业高负债而死，到底是死于何因?

（原标题：中铁总裁白中仁死因引猜测 高负债致死说无根据）