股票期权
知识库 > 薪酬管理 > 薪酬体系 > 正文 906 2012-08-21 10:22:45

近来,有越来越多的人开始谈起股票期权(Stock Options),觉得很神奇。但其实真正知道其来龙去脉的人却为数不多。本文就此作个简单的介绍,希望对中国广大的经理人能有所启迪。股票期权的含义,是指一个公司授...



近来,有越来越多的人开始谈起股票期权(Stock Options),觉得很神奇。但其实真正知道其来龙去脉的人却为数不多。本文就此作个简单的介绍,希望对中国广大的经理人能有所启迪。

股票期权的含义,是指一个公司授予其员工在一定的期限里(如10年),按照该授权日的股票的公平市场价格(FMV),即固定的期权价格购买一定份额的公司股票的权利。行使期权时,享有期权的员工只需支付期权价格,而不管当日股票的交易价是多少,就可得到期权项下的股票。期权价格和当日交易价之间的差额就是该员工的获利。如果该员工行使期权时,想立即兑现获利,则可直接卖出其期权项下的股票,得到其间的现金差额,而不必非有一个持有股票的过程。究其本质,股票期权就是一种受益权,即享受期权项下的股票因价格上涨而带来的利益的权利。

比如,某公司授予其员工200股为期10年的期权,授予日股票的价格为100元每股,那么该员工就可在规定时期的任何一天行使期权,即以100元一股的价格购买200股该公司的股票。如果该股票平均每年价格上涨20%,则3年以后股票价格为173元每股。如果该员工行使期权,他就可获利15,600元。如果他在10年里最后的期限才行使期权,那时股票价格为620元每股,该员工可获利104,000元。假设3年后行使期权的员工将其所得15,600元进行再投资,年均回报率也是20%,则再过7年后他的总获利仅为52,314元。可见把握时机和耐心程度上的不同,可以导致从同一期权中的获利结果大不一样。

员工有权选择行使或不行使其股票期权,结果是包赚不赔。员工的代价仅是必须为公司工作一段特定的期限。因为在许多公司的股票期权计划中,规定员工离开公司时,公司有权没收其享有的期权,或者有权要求离职员工加速行使期权。

对于发行股票期权的公司而言,也有显而易见的好处。持有股票期权的员工的收益,完全取决于公司股票上涨的幅度,公司本身不承担任何担保责任和风险。


股票期权的起源和作用


股票期权从80年代后期开始在美国兴起。在美国,有越来越多的公司认识到,只有让员工尽心尽力为公司服务,公司才能取得更好的经营业绩。加之美国经济这几年非常景气,劳动力市场很大程度上是“卖方市场”。迫使许多企业煞费苦心,出台了各种各样的措施来吸引、留住尽可能多的优秀人才为其工作。这其中有五花八门的福利,以让员工安心为公司工作。有些福利待遇即使是以前吃“大锅饭”的大型国有企业都未曾有过。比如美国不少高科技公司允许员工带宠物上班,公司安排有专门的地方和专门的人员,来照看员工带来的宠物。


除了各类福利待遇之外,公司在增强员工的主人翁意识,鼓励员工和公司一起成长方面,也出台了各种员工持股计划。究其原委,如果员工持有了公司的股票,员工的利益就和公司的利益从一定程度上达成了一致,可以说是员工与公司共兴衰。股票期权就是员工持股计划的一种形式。


员工持股计划的运作,这些年来已经初见成效,这也使得越来越多的公司实行了或计划实行员工持股计划。根据American Capital Strategies(编者译:美国资金规划公司)1998年的统计,连续5年实施员工持股计划的公司的股票指数,超过大多数股票市场的平均指数,如道琼斯指数和标准普尔指数。在1998年第一季度,员工持股公司的股票累积加权上涨数为224.41,而道琼斯和标准普尔指数的股票累积加权上涨数,却分别只有173.18和173.10。


根据翰威特公司(Hewitt
Associates)1998年做的调查,财富杂志前200强公司里至少有49%的公司,给行政层以下的人员授予了股票期权,至少20%的公司给50%以上的员工授予了股票期权。



实施员工股票期权计划,其出发点是基于这样一条基本原则:人们对于自己的东西总是会更在乎些。员工拥有了公司股份的期权,员工和企业的利益两者紧密相关。从心理上讲,员工有了主人翁的责任感,就会以主人翁的方式行动,尽心尽力使企业取得更佳的业绩。因为企业经营的好坏,将直接影响到期权拥有者的利益。


除此之外,股票期权因为是一种长期性的受益权,所以持有期权的时间越长,获得巨大利益的可能性越大。这样就促使公司的高级管理层和普通员工,都能从长期利益的角度来对待自己和公司的发展,从一定程度上避免了短期行为。


要想使股票期权计划发挥作用,激励员工从而提升公司业绩,首先得精心设计,权衡各方因素。如发放期权的覆盖面是全体员工,还是只发给一定级别以上的员工?不同级别员工是否享有不同数量的期权?再者,如期权计划的时限。时间太短则对公司和对员工意义不大;时间太长,则会因可变因素太多而导致实际操作困难。

另外,因为发行员工股票期权跟公司股东的利益紧密相关,所以需要得到股东的批准和支持。如果员工股票期权计划实施成功,激发了员工的工作积极性,公司业绩上升,股票价格上升,股东的投资就可得到更高的回报率。但是如果员工股票期权发行过量,则公司的收益就会大量流向公司的员工,而股东的投资回报率就会降低,违背了发行股票期权的终极目的---增加投资者的回报率。股东的投资回报率低了,就会影响到股票的价格,这样享有股票期权的员工利益也会遭受损失。两者之间的关系,可说是一荣俱荣,一损俱损。

如果员工仅仅视股票期权为一种额外福利,则股票期权计划就难以发挥其应有的作用。因为人们往往趋向于把公司提供的福利,看成是自己应得的,其激励作用难于长久。因此,实施员工股票期权计划的另一个重要环节是宣传。国外的许多大公司都会花相当大的精力,来宣传自己的股票期权计划。如翰威特公司就曾受雇于多家大公司,推广这些公司的全球性股票期权计划。通过发行宣传小册子、网络、多媒体、庆祝大会等方式,来达到宣传股票期权计划的目的。

公司需要向员工详细解释股票期权是如何运作的,员工从中可期望得到什么利益,如何才可以有更大的收益,以及拥有股票期权跟员工自己从股市上购买股票有何不同。在某种程度上,公司要象对待股东那样,定期向持有期权的员工发布公司经营方面的信息,让员工感觉到自己是公司的所有者,从而提高他们的工作积极性。


总而言之,公司可借助员工期权这面大旗,使全体员工都看到企业前进的方向,共同努力,成功之后再分享成果。正如通用电气(GE)行政总裁韦尔奇(Jack
Welsh)所说:“220,000名公司员工,不论级别都享有股票期权,因而都被一种非常明确的财务上的因素所激励,一起努力致力于公司业绩的提高。这就使员工的个人利益、公司利益、股东利益,都统一于公司经营业绩这一强有力的基础之上。

股票期权在中国

应该说,员工股票期权计划是一种舶来品,并非中国土生土长的产物。国内对于公司员工(不作为普通股民)持股的问题,在立法上处于滞后状态,尚无明确的法律法规来规范。这就使外企在实施其全球员工股票期权计划时,到了中国会碰到很大困难。虽有不少在华外企也给员工发授股票期权,但很少有给全体或大多数员工授予期权的。较多的情况则是发给公司的高层管理人员,或某些有特殊贡献的员工,来作为一种奖励措施。还有一些实施全球员工股票期权计划的跨国公司,在中国以特别的现金奖励制度来作为替代方案。

此外,即使实行了股票期权,享有股票期权的员工的利益,也只是直接与母公司的股票价格挂钩,因为在华的外企尚不能进入股票市场。如果外国公司在中国的分公司基本上是独立核算盈亏的,则员工持有母公司而非直接服务的分公司的股票期权时,员工的利益和其雇主,即在华分公司,及该公司的外国股东的利益就可能不一致。这样就违背了员工股票期权的原则。但也有不少跨国公司强调公司的整体利益,在一定程度上倡导全球的员工,都应该分享公司作为一个整体的成功。所以还是有一些公司,在一定的限度内,实施全球员工股票期权计划。

对于国内公司而言,除了以上所讲的法律规范不明的因素之外,目前中国的劳动力市场,除了少数热门专业之外,基本上还处在买方市场。而且人们选择工作时,还受地域、户口等诸多因素的限制。所以国内大部分企业,尚不象美国公司那样,有迫切的需要来“拉拢”员工。况且,中国的股票市场本身发展尚未成熟,股票价格受企业经营业绩之外的因素影响还很大,因而通过发行股票期权来激励员工,促使企业经营业绩上升的功效难以得到保证。

另外,股票期权的收益周期相对较长。员工要想从中获利,至少需要几年的时间,而不象年度奖金那般触手可及。这样就要求公司和员工都要有长远的打算,期望公司有中长期的成功。追求短期利益的员工和公司,都不太会对股票期权有浓厚的兴趣。

但是我们必须要有发展的眼光。随着中国市场的不断完善,国内企业会越来越注重长远的发展,因而会越来越意识到,人才是企业获得长远成功的关键。只有将员工的利益跟企业的利益挂钩,员工才会为企业的长期发展尽心尽力。所以,长远说来,员工股票期权,作为一种行之有效的提升公司业绩的方法,随着相关法律环境在中国的不断完善,相信它会被越来越多的中国企业所采用。


 
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